Старая норма в Новом году

PIMCO, кажется, потеплела к экономическому росту в США. На смену(?) популярным предупреждениям о "новой норме" пришел более радужный прогноз экономического роста в 2011 году, гораздо ближе к старой норме.Марк Кисел сравнивает страны с бегунами.  Быстрее всех бегут крепнущие кирпичные страны, а в склеротичной толпе США, Канада и Австралия бегут быстрее Европы, у которой на периферийных конечностях грузики.Мне же кажется, что Европа тоже представляет собой разношерстную толпу.  Отстающая группа сейчас задыхается, но у некоторых в ней на удивление всем может открыться второе дыхание, чего я им и желаю в Новом году.Что же касается самых быстрых бегунов в мире, то на основании картинки с долгами я бы выделил одну темную лошадку с удивительно низким уровнем долгов.  Этого, конечно, для возврашения к старой норме мало, но списывать ее со счетов еще рано.  О чем я и подумал, прочитав рассказ Алексея Моисеева из ВТБ Капитал: "В уходящем году были развеяны все надежды на то, что «вот сейчас расправились с кризисом и заживем как в добрые старые времена».  Как можно в таком настроении Новый год встречать?  Трудно спорить, что с точки зрения долгосрочного роста, увеличение дефицита бюджета может стать проблемой, ошибочное повышение страховых  взносов до 34% подрывает конкурентоспособность экономики, и бизнес-климат, если не изменится, будет тормозить рост.  С другой стороны, в ближайшее время дефицит будет продолжать стимулировать рост, оттоки капитала еще требуют объяснения и вполне могут оказаться аномалией.  Некоторым странам идет на пользу брать взаймы у других, а самим вкладываться в акции и наращивать прямые инвестиции.  В разумных рамках (при низком уровне долга) это может оказаться признаком силы, а не слабости.  Надо посмотреть, какие активы скупали в зарубежье российские компании.  Вполне возможно, что они на этом хорошо заработают :) ДОП:  Заметим на всякий случай, что котировки акций уже вернулись к старой норме конца 2007-начала 2008, а это было время счастливых надежд.  Еще заметим, что акции все еще торгуются с P/E около 9. Это уже не 2 и не 3, но все еще не 15 и не 20 :)Список возможных положительных сюрпризов можно легко продолжить...Если так посмотреть на завершение 2010 года, то есть надежда на возвращение к старой норме.